江南体育（300823）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入2.03亿元，同比下降1.46%；归母净利润1960.43万元，同比下降8.74%；扣非净利润1633.83万元，同比增长52.87%；经营活动产生的现金流量净额为603.77万元，同比下降83.65%；报告期内，

　　以8月27日收盘价计算，目前市盈率（TTM）约为27.06倍，市净率（LF）约为1.6倍江南，市销率（TTM）约为3.29倍江南。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入1.06亿元，同比下降4.61%，环比增长8.70%；归母净利润870.99万元，同比增长5.23%，环比下降20.05%；扣非净利润618.06万元，同比增长380.89%，环比下降39.15%。

　　资料显示，公司主要从事智能化中高端数控钢筋加工机器人装备及配套软件的研发、设计、生产和销售，并提供智能化数控钢筋加工装备及钢筋加工智能工厂的整体解决方案。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，单件钢筋成型机械收入9981.52万元，同比下降1.78%，占营业收入的49.11%；组合钢筋成型机械收入7025.1万元，同比下降7.12%，占营业收入的34.56%；备件及其他收入2285.74万元，同比增长28.27%，占营业收入的11.25%；钢筋强化机械收入684.71万元，占营业收入的3.37%。

　　2024年上半年，公司毛利率为42.49%，同比上升3.41个百分点；净利率为9.92%，较上年同期下降0.97个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为45.09%，同比上升4.64个百分点，环比上升5.44个百分点；净利率为8.98%，较上年同期上升0.05个百分点，较上一季度下降1.95个百分点。

　　分产品来看，单件钢筋成型机械、组合钢筋成型机械、备件及其他、钢筋强化机械2024年毛利率分别为41.32%、33.79%、66.3%、53.68%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.05%，较上年同期下降0.21个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.91%，较上年同期下降0.15个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为603.77万元，同比下降83.65%，主要系客户现金回款减少所致；筹资活动现金流净额-6386.52万元，同比减少754.37万元，主要系本期股东分红增加所致；投资活动现金流净额-1773.45万元，上年同期为-7994.48万元，主要系上期智能化钢筋加工装备产业化发展研发生产基地建设投入增加所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1457.76万元，上年同期为-6672.08万元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为106.43%，净现比为30.80%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.16次，上年同期为0.17次（2023年上半年行业平均值为0.22次，公司位居同行业60/84）；固定资产周转率为0.87次，上年同期为0.93次（2023年上半年行业平均值为1.64次，公司位居同行业68/84）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.77次、0.46次。

　　2024年上半年，公司期间费用为5168.39万元，较上年同期减少375.30万元；期间费用率为25.43%，较上年同期下降1.44个百分点。其中，销售费用同比下降12.95%，管理费用同比下降19.02%，研发费用同比增长21.0%，财务费用由去年同期的-245.73万元变为-281.21万元。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为佣金、代理费减少；管理费用的变动主要因为中介机构费用减少；财务费用的变动主要因为本期汇兑收益增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少31.14%，占公司总资产比重下降5.30个百分点；存货较上年末增加3.62%，占公司总资产比重上升1.72个百分点；固定资产较上年末增加2.23%，占公司总资产比重上升1.34个百分点；应收账款较上年末减少1.13%，占公司总资产比重上升0.80个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付票据较上年末减少21.16%，占公司总资产比重下降0.74个百分点；合同负债较上年末减少8.57%，占公司总资产比重下降0.29个百分点；长期借款较上年末减少100.00%，占公司总资产比重下降0.37个百分点；应交税费较上年末增加438.83%，占公司总资产比重上升0.31个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2.56亿元，占净资产的27.3%，较上年末增加894.46万元。其中江南，存货跌价准备为2148.21万元，计提比例为7.73%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为21.18%，相比上年末下降0.68个百分点；有息资产负债率为0.77%，相比上年末下降0.33个百分点。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为文学义、王霖、林新、陈宏、陈俊，取代了一季度末的陈振生、泰康资产-交通银行-泰康资产管理有限责任公司多因子增强策略资产管理产品、BARCLAYS BANK PLC、顾家栋、基本养老保险基金一七零四组合。在具体持股比例上，诚科建达(天津)企业管理咨询有限公司持股有所上升，诚科建信(天津)企业管理咨询有限公司持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.3万户，较一季度末增长了2826户，增幅27.84%；户均持股市值由一季度末的16.27万元下降至12.26万元，降幅为24.65%。

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。